Стивен Брег — Настольная книга финансового директора читать онлайн бесплатно

Стивен Брег

Настольная книга финансового директора

Электрик, кузнец и плотник, первый в семье выпускник колледжа,

бесспорный гений и наш кормилец —

я не стал бы тем, кем стал, без тебя, Папа.

Но дашь ты мне хоть раз выиграть в шашки?

Редакция выражает благодарность А. Бобровскому за помощь в подготовке книги

Перевод А. Куницына, Д. Акулова, В. Ильиной, О. Никифоровой

Научные редакторы А. Куницын, С. Усов

Редактор С. Огарева

Технический редактор А. Бохенек

Корректор С. Огарева

Компьютерная верстка А. Абрамов

Художник обложки М. Соколова

© John Wiley & Sons, Inc., 2003. All Rights Reserved.

© С. Усов, послесловие, 2005.

© Издание на русском языке, перевод, оформление. ООО «Альпина Бизнес Букс», 2006.

Перевод на русский язык издан по лицензии John Wiley & Sons, Inc.

© Электронное издание. ООО «Альпина Паблишер», 2012

Брег С.

Настольная книга финансового директора / Стивен Брег; Пер. с англ. – 7-е изд. – М.: Альпина Паблишерз, 2011.

ISBN 978-5-9614-2395-2

Все права защищены. Никакая часть электронного экземпляра этой книги не может быть воспроизведена в какой бы то ни было форме и какими бы то ни было средствами, включая размещение в сети Интернет и в корпоративных сетях, для частного и публичного использования без письменного разрешения владельца авторских прав.

Выражение признательности

Настоящая работа по подготовке книги к публикации начинается только после того, как сырая рукопись появляется у издателя. Обычно ее встречают тревожные вздохи редакторов, которые должны просмотреть ее гораздо тщательнее, чем это когда-либо делал я. Они правят рукопись карандашами разных цветов, чтобы прийти к варианту, который, возможно, не будет сразу же отвергнут читающей публикой с градом насмешек. Благодарю вас за все исправления, которые превратили мои слова в плавно текущий и ясный текст.

Цель этой книги – дать финансовому директору полное представление о его или ее месте в корпорации и о том, как проводить в жизнь стратегические решения, относящиеся к разнообразным финансовым, налоговым и информационно-технологическим вопросам. Вот некоторые вопросы, на которые позволяют дать ответ главы 1–4:

• Что мне следует делать в первые дни работы в новой должности?

• Каковы мои конкретные обязанности?

• Как мне сократить валютный риск?

• Как мне повысить рентабельность активов компании?

• Когда лучше выпускать конвертируемые ценные бумаги?

• Какие факторы мне следует учитывать при принятии решения об увеличении накладных расходов?

• Когда я могу использовать налоговые схемы переноса чистого операционного убытка на будущие периоды?

• Как я могу использовать трансфертные цены для снижения налогов на прибыль?

• Какие специальные информационные технологии мне следует использовать для данного вида бизнеса, например, для производителя по низкой себестоимости или для быстрого освоения новой продукции?

Финансовый директор должен также вникать во множество бухгалтерских вопросов, может быть, и не в проводки, с которыми работает контролер. Важнейшими областями являются разработка и совершенствование систем оценки и контроля деятельности. Кроме того, он должен взаимодействовать с внутренними и внешними аудиторами, и при этом также (если компания является публичной) готовить регулярные отчеты для Комиссии по ценным бумагам и биржам (the Securities and Exchange Commission, SEC). Этим темам посвящены главы 5–8, где можно найти ответы на нижеприведенные и многие другие вопросы:

• Как мне установить систему измерения результатов деятельности?

• Какие показатели лучше всего применять при отслеживании различных бухгалтерских и финансовых вопросов?

• Какие типы жульничества могут иметь место и какие виды контроля могут уменьшить вероятность их появления?

• Как выявить и устранить избыточный контроль?

• Кто работает в аудиторском комитете и какова их роль?

• Как обращаться с внешними и внутренними аудиторами?

• Какие отчеты необходимо направлять в Комиссию по ценным бумагам и биржам и какую информацию следует в них включать?

Одной из основных задач финансового директора является анализ широкого спектра финансовых проблем и подготовка рекомендаций по их решению для управленческой команды. В главах 9–11 рассматриваются такие вопросы, как стоимость капитала, планирование капиталовложений, анализ рисков, использование производственных мощностей и окупаемость. Имея под рукой эти главы, можно ответить на следующие вопросы:

• Как рассчитывать стоимость капитала компании?

• Как изменить стоимость капитала, чтобы увеличить стоимость акционерного капитала?

• Какие существуют методы для определения эффективности предлагаемых капитальных проектов?

• Как рассчитывать приведенную стоимость, внутреннюю норму прибыли и период окупаемости?

• Как использовать анализ окупаемости для оптимизации прибыльности?

Иногда, основной задачей финансового директора считается привлечение средств, а все другие функции отходят к финансовому контролеру или казначею. В этой своей роли финансовый директор должен знать, как управлять существующими денежными потоками, инвестировать свободные средства, привлекать долговое и капитальное финансирование, проводить первоначальное публичное размещение (initial public offering, IPO) и приватизацию компании. Эти темы освещены в главах 12–17, которые дают ответы на все нижеследующие и другие вопросы:

• Как построить модель, прогнозирующую движение денежных средств, и измерить ее точность?

• Как контролировать потоки наличности?

• Какие инвестиционные ограничения нужно рекомендовать совету директоров?

• Каковы хорошие варианты краткосрочных инвестиций?

• Какова роль рейтинговых агентств?

• Каковы различные типы имеющегося долгового финансирования?

• Как проводить частное размещение акций?

• Какая информация должна быть в меморандуме публичного предложения акций?

• Как устанавливать цену предлагаемых акций?

• Какие шаги надо предпринять, чтобы осуществить первоначальное публичное предложение акций?

• Какие документы требуется представить в Комиссию по ценным бумагам и биржам, чтобы сделать компанию частной?

Хотя финансовый директор, несомненно, может продемонстрировать свою высокую ценность для компании посредством надлежащего управления движением ее фондов, существует также ряд областей управления, где он или она может поднять уровень операций. Им посвящены главы 18–22, где рассматривается управление риском, аутсорсинг (передача отдельных функций внешним исполнителям), передовые методы операционного учета, слияния и поглощения, электронная коммерция. В этих главах можно найти ответы на следующие вопросы:

Книга: Настольная книга финансового директора — Стивен Брег

Просмотров: 2448

Заживо в темноте

Майк Омер

Продолжение триллера ВНУТРИ УБИЙЦЫ, бестселлера New York Times, Washington Post и Amazon…

Просмотров: 1538

Зловещий трофей

Валерий Шарапов

Послевоенную столицу потрясает серия громких убийств работников железной дороги. Каждый…

Просмотров: 1036

Вакантное место райской птички

Дарья Донцова

Правда ли, что некоторые дома приносят своим владельцам горе? Даша Васильева не боится…

Просмотров: 818

Жена волка

Сильвия Лайм

Говорят, жизнь и доверие теряют только раз. Однажды мне повезло, но вряд ли везению…

Просмотров: 437

Я не твоя вещь

Мэри Кларк

Шоу «Под подозрением», где раскрываются давние и заброшенные полицией преступления, –…

Просмотров: 384

Стальной характер. Принципы мужской…

Павел Домрачев

Хотите стать мужчиной, который последовательно и уверенно добивается своих целей? Чтобы…

Просмотров: 333

Вместо громких слов

Евгения Михайлова

Галя и Игорь вместе много лет, они любят и ценят друг друга. Кажется, так будет всегда,…

Просмотров: 318

Казачья кровь

Ерофей Трофимов

Волей судьбы в его руки попали древние предметы: брошь с камнем и сабля. Непонятно – это…

Просмотров: 317

Особняк с выходом в астрал

Татьяна Полякова

Матушка Евлампия, в миру просто Клавдия Огурцова, известна в городе как ясновидящая в…

Просмотров: 312

Принцесса из одного места

Лесса Каури

Самыйсокс – классический образец провинциального городка с патриархальным сонным укладом.…

Просмотров: 281

Знать правду не страшно

Евгения Горская

Прохор десять лет назад развелся со своей первой женой Алисой. И вдруг она ему позвонила…

Просмотров: 279

Участковый. От пистолета до кольца

Галина Гончарова

Пока она работает в полиции – любым преступникам придется солоно. А уж что они там делать…

Просмотров: 279

Если боги за нас!

Владимир Малыгин

Два якоря есть у каждого человека. Два основных и главных: первый – это дом, второй –…

Просмотров: 273

Обаятельный гад

Матильда Старр

Наша встреча была очень яркой: я налетела на Дэвида Моргана в коридоре университета и в…

Просмотров: 272

Персонаж с демоном 3

Алексей Лавров

Лёша с демоном Настей осваиваются в мире магии Озгир. Развивают свои новые способности,…

Просмотров: 257

Вчера и завтра

Наталия Полянская

У Дарьи Ларской была идеальная жизнь: любящий супруг, верные подруги, свой собственный…

Просмотров: 256

Последний экзамен колдуна

Макс Корбин

Мой дед был могущественным колдуном и главой клана Бреморов, но пал от когтей оборотня. И…

Просмотров: 248

Мир, который построил Хантингтон и в…

Илья Будрайтскис

Успехи консервативного популизма принято связывать с торжеством аффектов над рациональным…

Просмотров: 239

Не наступай в саду на грабли

Галина Кизима

«Эта книга об ошибках, которые в свое время совершил автор, и по наблюдению которого, их…

Просмотров: 237

Бесполезная классика. Почему…

Леонид Клейн

На книжной полке предпринимателя или управленца должно найтись место для художественной…

Просмотров: 234

Проклятие лилий

Ольга Валентеева

Тиана Аттеус всегда считала себя счастливейшей из девушек. У нее есть всё: любящие…

Просмотров: 215

Больше двух. Полиамория, открытые…

Ольга Дулепина

Мы знаем тройственный союз Владимира Маяковского и Бриков, знаем свободные отношения…

Просмотров: 206

Дар. 12 ключей к внутреннему…

Эдит Ева Эгер

Эта книга – практическое и вдохновляющее руководство по исцелению души и обретению…

Просмотров: 187

Сервис. Как завоевать доверие клиентов…

Владимир Якуба

Сегодня продающий сервис – основная цель компаний, достигших высокого бизнес-уровня. Ведь…

Брег. Настольная книга финансового директора

Настольная книга финансового директора – скорее, не учебник, а справочник для финансовых директоров практически по всем аспектам их повседневной работы. В нем представлены финансовые стратегии, системы оценки и контроля, инструменты финансового анализа, источники финансирования, методы управления рисками и др. Книга содержит множество чек-листов по различным аспектам деятельности финдиректора. Их можно использовать как заготовки к разработке корпоративных инструкций. Автор является поклонником теории ограничений Голдратта (переводчики используют термин сквозная калькуляция, что удачнее, чем учет прохода, но, к сожалению, не раскрывает суть). Ранее я уже читал книгу, но решил освежить в памяти.

Стивен Брег. Настольная книга финансового директора. – М.: Альпина Паблишер, 2018. – 606 с.

Скачать краткое содержание в формате Word или pdf (конспект составляет около 3% от объема книги)

Купить книгу в издательстве Альпина Паблишер, цифровую книгу в ЛитРес, бумажную книгу в Ozon

ЧАСТЬ I. ОБЗОР

Глава 1. Место финансового директора в корпорации

В течение первых дней в должности:

• Встречайтесь с работниками
• Не погружайтесь с головой в бумаги
• Не торопитесь принимать важные решения
• Установите приоритеты
• Введите систему аттестации персонала

Основные обязанности финансового директора:

• Повышение акционерной стоимости
• Создание надежных систем контроля
• Понимание и снижение риска
• Увязывание показателей деятельности со стратегией
• Совершенствование бухгалтерской и финансовой служб
• Изучение возможностей аутсорсинга
• Поощрение инноваций

При этом основные навыки финансового директора относятся не к сфере бухгалтерского учета. Ключевые качества финансового директора состоят в способности находить новые пути решения проблем и использовать умение менять подходы к управлению, чтобы в дальнейшем реализовывать их. Финансовый директор должен посвящать значительную часть своего времени разработке и реализации эффективных стратегий в бухгалтерской и налоговой областях, а также в области информационных технологий.

Глава 2. Финансовая стратегия

Эта книга построена на концепциях финансового менеджмента, анализа и бухгалтерского учета, а также привлечения средств. Однако настоящей проверкой состоятельности финансового директора является качество принимаемых им решений по вопросам, влияющим на финансы компании. Финансовый директор должен уделять особое внимание риску, связанному с валютными операциями. Финансовый директор может получить отличное представление об эффективности компании по показателю рентабельности активов (ROA, рис. 1).

Рис. 1. Компоненты рентабельности активов

Финансовый директор должен постоянно следить за вложениями в оборотные средства, чтобы не допустить их раздувания и не поставить под угрозу денежную позицию компании. При правильном управлении оборотный капитал является отличным источником денежных средств. Оборотные средства = дебиторская задолженность + товарно-материальные запасы – кредиторская задолженность.

Одним из наиболее важных решений, принимаемых финансовым директором, является решение о том, какое финансирование следует использовать, долговое или долевое, поскольку высокий уровень долга может поставить под угрозу само существование компании, а долевое финансирование может снизить доходность, получаемую существующими акционерами.

Принцип Парето применим к прибыльности продукции компании, т.е. 80% совокупной прибыли генерируется 20% продуктов. Финансовый анализ должен предусматривать регулярное изучение предлагаемой компанией продукции с тем, чтобы определить, какие продукты следует изъять с рынка. Определяя продукт, от которого следует отказаться, имейте в виду, что некоторые расходы не уходят вместе с продуктом. Чтобы отказ от продукта не превратился в простое перераспределение накладных расходов, полезно составить прогнозную финансовую отчетность до отказа от продукта и после него и посмотреть, действительно ли такой отказ приводит к повышению прибыльности.

Системы. Использование сквозной калькуляции

Термин сквозная (throughput) относится к доле стоимости, оставшейся после того, как цена товара уменьшена на сумму его полностью переменных издержек. Полностью переменные издержки — это издержки, которые будут иметь место только при создании продукта. Во многих случаях это означает, что только использованные материалы рассматриваются как полностью переменные издержки. Прямые затраты труда не являются полностью переменными издержками, если только работникам не платят исключительно за изготовление данной продукции. Ограничитель производительности — это ресурс в компании, который ограничивает ее общий выпуск. Например, это может быть машина, которая может произвести только определенное количество ключевого компонента в данный отрезок времени, что препятствует расширению общего объема продаж за пределы максимальной производительности этой машины. Операционные расходы — это общая сумма всех расходов компании, за исключением полностью переменных издержек.

Основная цель сквозной калькуляции — провести через ограничитель производительности как можно больше сквозных долларов. Т.е., так изменить производственные приоритеты, чтобы продукция с максимальной величиной сквозных долларов в минуту производилась первой (подробнее см. Томас Корбетт. Учет прохода. Управленческий учет по теории ограничений).

Проблема традиционной методологии калькуляции себестоимости заключается в том, что, по существу, невозможно распределить накладные расходы по видам продукции и полагать, что полученные данные можно осмысленно использовать для принятия каких-либо решений об изменении производственных пропорций.

Второй крупной проблемой традиционной калькуляции себестоимости является то, что она полностью игнорирует концепцию ограниченной производственной мощности. Вместо этого основная цель анализа затрат — определить, какие продукты имеют самую высокую валовую норму прибыли и какие имеют самую низкую.

Последняя проблема состоит в игнорировании того факта, что компания представляет собой одну большую интерактивную систему. Вместо этого традиционная калькуляция пытается достичь множества локальных улучшений эффективности.

Из учета сквозной калькуляции следует, что любое капиталовложение с целью улучшить операцию за пределами ограничителя производительности является пустой тратой денег.

Глава 3. Налоговая стратегия

Существует пять основных позиций, которые нужно учесть при разработке налоговой стратегии, причем все они предполагают увеличение числа различий между балансовыми и налоговыми отчетами таким образом, что отчетная прибыль для налогообложения сокращается:

1. Метод ускоренной амортизации, который можно использовать в налоговой отчетности, и равномерную амортизацию, ведущую к более высокому уровню отчетной прибыли для других целей.
2. Использование всех доступных налоговых льгот.
3. Избежание расходов, которые нельзя вычесть из налогооблагаемой базы.
4. Увеличение налоговых отсрочек.
5. Получение не облагаемого налогом дохода.

Глава 4. Стратегия в области информационных технологий

Компании имеют тенденцию инвестировать слишком много денег в информационные технологии (ИТ). При обсуждении технических стратегий:

• Используйте расширяемые компоненты.
• Используйте открытые стандарты. Финансовый директор должен избегать использования индивидуально разработанных систем всегда, когда это возможно, поскольку эти системы привязаны к судьбам их поставщиков. Кроме того, они обычно более дорогие, чем открытые системы, и привлекают меньшее количество независимых разработчиков, предоставляющих дополнительные услуги.
• Используйте одну и ту же архитектуру как можно дольше.
• Используйте единую для всей компании систему планирования ресурсов предприятия (enterprise resource planning, ERP).
• Используйте объектное программирование.
• Используйте реляционные базы данных.
• Используйте так называемые приборные панели (дашборды).

ЧАСТЬ II. БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ

Глава 5. Система показателей

В главе представлены 28 наиболее важных показателей эффективности работы. Вот некоторые из них.

Показатели использования активов

Отношение продаж к оборотному капиталу показывает сумму денежных средств, необходимую для поддержания определенного уровня продаж:

Период оборота оборотного капитала в днях, представленный в динамике в виде кривой, является хорошим индикатором эффективности использования оборотного капитала:

Точка безубыточности определяет уровень продаж, при котором компания в точности покрывает все затраты (подробнее см. Анализ безубыточности):

Показатели производственной деятельности

Норма операционной прибыли показывает доход от обычных операций, исключая влияние чрезвычайных статей и другого непрофильного дохода:

Норма чистой прибыли чаще других используется в качестве критерия оценки работы компании:

Показатели денежного потока

…фокусируются на достаточности денежных средств компании для поддержания операций. Компания может довольно легко показать значительную прибыль даже тогда, когда ее денежные резервы иссякли.

Денежные поступления от основной деятельности:

Любое существенное отклонение коэффициента от единицы указывает на значительные неденежные расходы или продажи в отчетной прибыли. Если показатель значительно ниже единицы, то вероятны проблемы с денежным потоком.

Показатели ликвидности

Средний период погашения дебиторской задолженности:

Признаком хорошей работы является ситуация, когда средний период погашения дебиторской задолженности всего на несколько дней превышает стандартный срок кредита.

Индекс эффективности взыскания задолженности. Большинство показателей ликвидности дебиторской задолженности, например, оборачиваемость дебиторской задолженности или период просрочки платежей по осуществленным продажам, резко изменяются при увеличении или падении продаж, а потому не могут считаться хорошими показателями эффективности взыскания задолженности. Более точным показателем является индекс эффективности взыскания задолженности. Этот показатель характеризует отношение того, что взыскано за определенный период, к тому, что необходимо взыскать. Величина близкая к 100% говорит о высокой эффективности процедур взыскания задолженности.

Где совокупная ДЗ = текущая ДЗ + просроченная ДЗ

Оборачиваемость запасов:

Показатели платежеспособности

… измеряют способность фирмы выплачивать свои долги.

Коэффициент покрытия процентов раскрывает величину денежных средств, остающихся в распоряжении компании после того, как она произвела процентные платежи. Если этот коэффициент близок к единице, то компания сталкивается с высоким риском дефолта по своему долгу:

Показатели рентабельности инвестиций

Рентабельность собственного капитала используется для определения доходности, которую получают инвесторы от своих инвестиций в компанию:

Добавленная экономическая стоимость (Economic Value Added, EVA) показывает добавочную норму прибыли сверх общей стоимости капитала фирмы. Если он отрицательный, то компания не создает прибыль, превышающую ее стоимость капитала. Добавленная экономическая стоимость стала самым модным инструментом для определения способности компании создавать надлежащую рентабельность, отчасти благодаря усилиям нескольких консультационных фирм, специализирующихся на установке систем, основанных на этом показателе (рис. 2):

Рис. 2. Данные для расчета EVA

EVA = (чистые инвестиции $3 115 000) х (рентабельность = 420 000 / 3 115 000 = 13,5% — стоимость капитала 13,7%) = $3 115 000 * (- 0,2%) = — $6230

Компания в данном периоде уменьшила свою капитальную базу. Ее фактическая рентабельность ниже стоимости капитала.

Рыночные показатели

Отношение «цена/прибыль»

Коэффициент качества прибыли. Стороннему наблюдателю, например, фондовому аналитику, банковскому менеджеру или инвестору, очень трудно определить, что лежит в основе объявленной прибыли компании — реальные значения или раздутые с помощью бухгалтерских уловок показатели. Для оценки можно использовать коэффициент качества прибыли. Он основан на сопоставлении объявленной прибыли и объявленного денежного потока от операций. Если эти показатели близки, то объявленная прибыль, скорее всего, справедливо отражает фактические результаты деятельности. Временное, пусть даже значительное, их расхождение не является чем-то ужасным. Однако если денежный поток от операций стабильно значительно ниже уровня объявленной прибыли, то вероятность бухгалтерских манипуляций высока.

Глава 6. Системы контроля

Подавляющее большинство транзакционных проблем, от которых защищает контроль, являются непреднамеренными ошибками работников. Обычно их легко выявить и исправить, если имеются соответствующие пункты контроля. Однако потенциальная потеря активов, которой больше всего боятся, происходит не в результате таких ошибок, а из-за сознательного мошенничества некоторых работников, поскольку эти транзакции намеренно маскируются, что сильно затрудняет их выявление. Наиболее распространенные виды мошенничества: кража денег и инвестиций, искажение финансовой отчетности, кража основных средств (например, ПК, ноутбуков), кража запасов со склада и в пути, покупки для личного пользования, «откаты» поставщиков.

Мошенничество гораздо вероятнее, если в компании происходит стремительный рост, имеются проблемы в управленческой иерархии или если контроль не ведется параллельно с изменениями в организационной структуре.

Существует множество видов надлежащего контроля над активами. Вот некоторые примеры:

• Проводите внезапные проверки сейфа с деньгами на мелкие расходы.
• Используйте анализ показателей для выявления скимминга. Скимминг — это изъятие денежных средств непосредственно перед их учетом в бухгалтерской системе. Обычно такие кражи связаны с продажами и сопровождаются уничтожением всех документов, подтверждающих факт продажи. При значительном объеме скимминга на него указывают изменения некоторых показателей: снижение отношения денежных средств к суммарным оборотным активам, снижение отношения денежных средств к продажам по кредитным картам, а также неменяющиеся или снижающиеся продажи, сопровождаемые ростом себестоимости продаж.
• Требуйте, чтобы персонал, отвечающий за привязку платежей к счетам, регулярно ходил в отпуск. «Перекрытие» — это кража денег, уплаченных клиентом А, и использование денег клиента В для платежа по счету клиента А и т.д. Этот вид мошенничества требует постоянного присутствия человека, участвующего в нем. Обязательный уход работников в отпуск нередко позволяет выявить мошенничество, когда его участник отсутствует.
• Подтверждайте остатки дебиторской задолженности. Если работник неправильно проводит деньги от клиентов на различные счета, чтобы скрыть недостачу части денег, которые он или она вывел из компании, то эту проблему можно обнаружить, периодически высылая бланк подтверждения клиентам, удостоверяющий сумму, которую они заплатили компании.
• Проводите инвентаризацию. Если никто и никогда не проводил учет товарно-материальных запасов, то постепенно их действительное количество будет отклоняться от записей в балансовых книгах, и со временем накопленные разночтения будут нарастать.
• Ограничивайте доступ на склад. Без ограничений доступа склад компании похож на крупный магазин без цен — просто бери все, что хочешь.
• Тестируйте активы на обесценение.
• Проводите анализ проектов после их завершения. Руководители склонны к чрезмерно оптимистичным прогнозам при обосновании необходимости приобретения активов. Остроту этой проблемы можно смягчить путем регулярного анализа результатов приобретения активов, их сопоставления с первоначальными прогнозами и последующей привязки к руководителю, инициировавшему приобретение.
• Разделяйте функции создания записей о поставщике и утверждения платежа. Высокий риск мошенничества возникает, когда одно и то же лицо может создавать записи о поставщике в мастер-файле и утверждать платежи поставщику. У этого лица есть возможность создать ложного поставщика и утвердить платеж ему. Чтобы этого не случилось, поручайте эти функции разным работникам.
• Анализируйте отчеты, где имеется несколько прямых платежей по заработной плате на один и тот же счет. При использовании системы прямого депонирования бухгалтер по расчету заработной платы может создать фиктивных работников и направить их заработную плату на свой счет. Такой вид мошенничества легко обнаруживается при генерировании специального отчета, в котором перечисляются работники, получившие более одного прямого платежа в пределах одного зарплатного цикла.

Глава 7. Аудит

Аудиторский комитет — это постоянно действующий орган при совете директоров, состоящий в основном из внешних директоров. Они не могут участвовать в управлении компанией, и среди них не должно быть ее бывших менеджеров. Цель этих ограничений — создать наиболее благоприятные условия для осуществления независимого контроля.

Главной функцией внешних аудиторов является подготовка заключения о достоверности информации, представленной в финансовой отчетности компании. Аудиторы могут выдавать заключения трех типов: безусловно положительное, положительное с оговорками, отрицательное.

Закон Сарбейнса-Оксли 2002 г. стал одним из самых серьезных ужесточений федерального законодательства о ценных бумагах с 1930-х гг. Закон усиливает надзор за дипломированными бухгалтерами путем создания наблюдательного совета и увеличения продолжительности хранения документации, а также повышает независимость аудиторов от клиентов через наложение запрета на определенные виды деятельности и введение ротации партнеров, ответственных за аудиторское задание. Закон предусматривает создание аудиторского комитета, заверение финансовой отчетности руководством, подготовка отчета о состоянии систем контроля, а также защита информаторов. В части раскрытия информации предусматривается раскрытие забалансовых операций, кодекса этики и инсайдерских сделок с акциями. Кроме того, вводится наказание за уничтожение документов и запрет на предоставление займов руководителям.

Руководитель службы внутреннего аудита работает по плану. Выводы аудиторов обычно приводят к системным изменениям, которые устраняют или смягчают невыявленные проблемы контроля. Например:

• Контракты. Убедитесь в наличии обновленных сведений по всем текущим контрактам, а также точного сводного списка всех контрактов, классифицированного по таким важным данным, как дата истечения, оговорки о штрафах и даты обновления.
• Выставление счетов на оплату товаров. Убедитесь, что счета выставлены на весь отгруженный товар. Также убедитесь, что все счета выставлены не позднее чем на следующий день после отгрузки.

Аудит — это проверка существующих финансовых систем. По сути, аудиторы проверяют системы, за которые несет ответственность финансовый директор. В связи с выполнением контрольной функции недопустимо, чтобы финансовый директор отвечал за выбор внешней аудиторской фирмы или непосредственно контролировал план работ службы внутреннего аудита.

ЧАСТЬ III. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ

Глава 8. Стоимость капитала

Первый компонент стоимости капитала связан с долгом, второй – с привилегированными акциями, третий – с обыкновенными акциями. Компания не обязана платить что-либо своим акционерам в обмен на капитал, что делает это наименее рискованной формой доступного финансирования. Вместо этого акционеры рассчитывают на комбинацию дивидендных выплат и повышения стоимости акций. При этом акционеры обычно ожидают высокой рентабельности инвестиций в обмен на свои деньги; стоимость этих средств является самой высокой из всех компонентов стоимости капитала.

Главной причиной различий в стоимости трех компонентов является влияние налогов на разные виды процентных выплат. Процентные расходы по долгу с учетом налогов, комиссионных и скидок:

Согласно налоговым законам, процентные платежи по привилегированным акциям считаются дивидендами, а не процентными расходами, это означает, что эти выплаты не вычитаются из налогооблагаемой базы.

Наиболее приемлемым методом определения стоимости обыкновенных акций является модель оценки капитальных активов (capital asset pricing model, CAPM). Стоимость собственного капитала:

Например, если безрисковая доходность 5%, доходность рынка = доходности индекса Dow Jones Industrials = 12% и бета компании АВС 1,5, то стоимость собственного капитала компании АВС составит: 5% + 1,5 (12% — 5%) = 15,5%.

Средневзвешенная стоимость капитала определяется на основе всех составляющих (рис. 3).

Рис. 3. Расчет взвешенной стоимости капитала

Глава 9. Бюджетирование капиталовложений

Когда на рассмотрение финансового директора представлена заявка на капиталовложение, ему необходима база для проведения оценки. Стандартным критерием капиталовложения является пороговая ставка. Это ставка дисконтирования, при которой все инвестиции компании должны показывать положительный денежный поток. Пороговая ставка базируется на стоимости капитала.

Метод чистой приведенной стоимости является наилучшим способом увидеть, имеет ли предлагаемое капиталовложение достаточную рентабельность, оправдывающую использование какого-либо необходимого финансирования. Альтернативный метод заключается в расчете внутренней нормы рентабельности (подробнее см. Оценка эффективности инвестиций).

Бюджетирование капиталовложений на основе пропускной способности. При традиционном подходе к бюджетированию капиталовложений руководство рассматривает ряд не связанных друг с другом заявок из подразделений компании на финансирование различных проектов. С таким подходом связан ряд проблем в расчет не принимается то, насколько каждый проект вписывается в общую систему производства. Большинство заявок ориентированы на локальную оптимизацию конкретных центров выполнения работ, которые не обязательно вносят вклад в объем производства компании.

Концепции учета пропускной способности отдает приоритет финансированию таких проектов, которые повышают пропускную способность ограниченного ресурса. Любой запрос на инвестиции, не относящийся к ограниченному ресурсу, должен рассматриваться очень критически и, возможно, отклоняться. Из-за отсутствия влияния на ограниченный ресурс такие инвестиции не могут оказывать воздействие на пропускную способность системы, а их единственным оправданием должно быть сокращение операционных расходов или снижение риска (подробнее см. Томас Корбетт. Управленческий учет по теории ограничений).

Модели денежных потоков, чаще всего используемые при определении чистой приведенной стоимости или внутренней нормы рентабельности проектов, исходят из упрощенного процесса, когда финансирование осуществляется однократно в начале проекта, а стабильные и предсказуемые денежные потоки генерируются потом на протяжении нескольких лет. В реальности во время инвестиционного периода могут быть приняты дополнительные решения, кардинальным образом меняющие стоимость проекта. В частности: откладывание начала осуществления проекта, ранний отказ от проекта, вложение дополнительного капитала в проект на более поздней стадии, изменение структуры затрат по проекту.

Нарисуйте дерево решений, которое охватывает все варианты денежных потоков с указанием их вероятности. Для каждого узла дерева решений рассчитайте произведение вероятности на стоимость результата, а затем просуммируйте все узлы. Такой подход покажет руководству картину распределения вероятностей различных альтернатив. Другим способом учета будущих возможностей является метод реальных опционов.

Важным для капиталовложений является последующий анализ частично или полностью завершенных проектов, поскольку эта информация сообщает компании, какие инвестиции были успешными, а какие нет. Такой анализ мотивирует инициаторов проектов не завышать ожидания при обсуждении новых проектов.

Глава 10. Другие вопросы финансового анализа

Анализ риска включает расчет среднего значения результатов проекта и вероятности отклонений. Используются: метод Монте-Карло, сценарный анализ и др.

Использование производственных мощностей. Производственный потенциал состоит из трудовых и технических ресурсов. Если эти ресурсы не используются достаточно эффективно, то имеется прямой повод избавиться от них путем либо увольнения (в случае трудовых ресурсов), либо продажи оборудования.

Другой полезный способ использования финансовым директором информации о загрузке производственных мощностей состоит в определении ценовых уровней. Например, если компания имеет крупный избыток производственных мощностей и не намерена продавать их в ближайшее время, то имеет смысл (и выгодно) устанавливать на дополнительно реализуемые товары такие цены, которые обеспечивают лишь минимальную норму прибыли. Альтернативой этому является отсутствие работы и никакой прибыли. Если же производственное оборудование работает с максимальной загрузкой, можно подумать о прекращении приема заказов на низкоприбыльную продукцию, вымывая таким образом низкоприбыльную продукцию из ассортимента производимых товаров в пользу более современных и высокоприбыльных изделий.

Анализ безубыточности. В условиях конкуренции цены опускаются до уровня, на котором они едва покрывают издержки, и прибыль очень невелика либо отсутствует вовсе. На этом уровне только компании, хорошо знающие свои уровни безубыточности и уровни безубыточности своих конкурентов, могут принимать правильные решения о ценах и издержках, позволяющие сохранять конкурентоспособность. Анализ безубыточности также известен как соотношение «издержки — объем — прибыль» (рис. 4).

Рис. 4. Упрощенный график безубыточности

График безубыточности (рис. 5) является хорошим примером того, как реально выглядит анализ безубыточности на рынке. Постоянные издержки подскакивают на различных уровнях загрузки производственных мощностей, переменные издержки снижаются при разных уровнях объема, а цена единицы товара падает с увеличением объема.

Рис. 5. График безубыточности, включающий влияние изменяющихся цен

Финансовому директору может потребоваться прогноз экономического цикла, знание которого полезно в целях общекорпоративного бюджетирования и планирования мощностей. Экономический цикл представляет собой повторяющуюся череду расширений и сжатий рынка, определяемую многочисленными экономическими переменными и проявляющуюся в изменении уровня прибыли, объема производства и занятости. Существует множество теорий, объясняющих причины периодических расширений и сжатий в экономике.

Центральной частью решений при смене стадий экономического цикла является управление оборотным капиталом и основными средствами. Для принятия подобных решений финансовому директору необходимы определенные знания в сфере прогнозирования. Нередко он полагается на различные индикаторы (доступные на рынке США): индекс потребительских цен (consumer price index, CPI), валовой внутренний продукт (ВВП), число вновь начатых строительных проектов, индекс цен производителей (producer price index, PPI), статистика рынка труда (см. https://www.bls.gov/).

Существует четыре принципиальных подхода к прогнозированию: прогноз на ближайший период на основе предварительных оценок, модели на основе временных рядов (этот метод может быть довольно точным в краткосрочной перспективе, однако не дает хороших результатов для отдаленного будущего, эконометрические модели, индикаторы цикла.

ЧАСТЬ IV. ФИНАНСИРОВАНИЕ

Глава 11. Управление денежными средствами и консолидация

Когда имеется система прогнозирования денежной наличности, то можно определить, что в ближайшее время ожидаются трудности с деньгами, и предпринять шаги с целью минимизации проблем:

• Избегайте оплаты ранее предельно допустимой даты.
• Избегайте конструктивных изменений в проекте, если они могут привести тому, что ряд запчастей более не будут использоваться (если их складские запасы значительны).
• Не переполняйте распределительную сеть.
• Проводите своевременную сверку.
• Устраняйте ошибки при выставлении счетов.
• Повышайте точность прогнозирования продаж.
• Удлиняйте сроки оплаты поставщикам.
• Поручайте на аутсорсинг функции, требующие значительных затрат денежных средств.
• Продавайте неиспользуемые основные средства и устаревшие запасы.
• Ужесточайте кредит покупателям (но не перегните палку, чтобы не потерять объем продаж).
• Проверяйте время действия скидок.

Глава 12. Инвестирование свободных средств

Избыточные средства, которые не нужны для производственных целей или покрытия банковских балансов, должны инвестироваться в инструменты с низким риском. Кроме того, нужно принимать во внимание сроки погашения и ликвидность инвестиции. Последним фактором, который нужно учитывать при инвестировании средств, является доходность. Эти критерии склоняют ограничиться инвестициями с очень низким риском, тогда и доходность будет довольно низкой. Тем не менее это все же лучше, чем оставить деньги на чековом счете.

Отсутствие внимания к этим вопросам со стороны финансового директора может привести к инвестициям подчиненного в области, которые несут риск потерять средства или недостаточно ликвидны, чтобы удовлетворить краткосрочные денежные потребности компании.

Глава 13. Привлечение долгового финансирования

Заранее планируйте свои денежные потребности и потенциальные источники финансирования. Кредиты, которые используют в качестве обеспечения активы компании, будут иметь более низкие процентные ставки, поскольку риск для кредитора значительно уменьшается. Финансовому директору следует очень осторожно относиться к тому, чтобы позволить какому-то кредитору получить в залог все активы компании, особенно по относительно небольшому кредиту, поскольку это не оставляет обеспечения, которым могут воспользоваться другие кредиторы.

Заранее определяйте инвесторов и кредиторов. Минимизируйте потребность в оборотных средствах. Физически или условно объединяйте денежные счета. Поскольку одним из основных источников финансирования является банк, в котором обслуживается компания, очень важно иметь выделенного банковского служащего, полностью информированного о деятельности и текущих финансовых показателях компании.

Хотя это и не считается стандартным методом финансирования, поскольку касается внутренних процедур, можно намеренно удлинить периоды времени, по истечении которых погашается кредиторская задолженность. Такой подход имеет ряд негативных последствий.

Ускоряйте взыскания дебиторской задолженности, применяйте факторинг. Малые предприятия могут использовать для оплаты кредитные карты. Иногда можно договориться с работниками о сокращении или отсрочке выплат. Используйте финансирование под залог товаров на складе. Сокращайте запасы. Используйте лизинг. Возьмите заём или откройте кредитную линию(овердрафт). Выпустите привилегированные акции. Продайте основные средства с обратной арендой.

Главы 14–16 посвящены привлечению долевого финансирования при частном или публичном размещении акций.

ЧАСТЬ V. ПУБЛИЧНЫЕ КОМПАНИИ

Глава 17. Инвестиционное сообщество

Инвестиционный рынок имеет две стороны. Сторона продавца — это посредник, который помогает компаниям найти финансирование или продать акции компании инвесторам. На стороне покупателя находятся инвестиционные банки и брокерские фирмы, пенсионные фонды и индивидуальные инвесторы.

Ключевым игроком на стороне продавца является аналитик. Не делайте повторяющихся заявлений об очень высоких ожидаемых прибылях, поскольку недостижение этих прогнозов приведет к резкому падению цены акций. Придерживайтесь консервативных оценок, основанных на ясных допущениях. Примите и опубликуйте бизнес-план с квартальной разбивкой прибылей. Аналитики почувствуют, что компания предоставляет им достаточную информацию, чтобы предвидеть и понять причины изменения фактической прибыли.

Глава 18. Приватизация компании

Многие компании обнаруживают, что издержки и ответственность, связанные с деятельностью бизнеса в публичной собственности, не стоят всего этого, и предпочитают прекратить публичное обращение акций. Это требует подачи пространной документации в SEC, что описывается в данной главе.

ЧАСТЬ VI. УПРАВЛЕНИЕ

Глава 19. Управление риском — общие концепции

Компания должна определить величину риска, который она готова принять. Когда совет директоров предпринимает попытку количественно выразить это, он зачастую обнаруживает, что ему неуютно с тем уровнем риска, который имеется в данное время, и он принимает решение о дополнительных усилиях, т. е. новых методах по снижению уровня риска.

После того как сформулирована политика управления рисками, необходимо определить ряд основных процедур, которые будут обеспечивать ее выполнение:

• Обнаружение областей риска (здания и оборудование, перерывы в деятельности, ответственность перед другими сторонами, другие активы)
• Определение метода сокращения риска.
• Каждой области риска должен соответствовать метод управления им (дублирование, предотвращение, разделение).
• Проведение внутренних изменений с целью сокращения рисков.
• Определение видов страховки, которую нужно приобрести.

Каждый год риск-менеджер должен готовить отчет об управлении рисками для совета директоров. Этот документ анализирует все возможные риски, которым подвержена компания, и затем описывает меры, предпринятые для смягчения этих рисков. Он очень ценен для совета директоров, которому необходимо знать масштабы потенциальных рисков и как они могут повлиять на работу компании (см. также Фрэнк Хейнеман Найт. Риск, неопределенность и прибыль, Питер Бернстайн. Против богов. Укрощение риска).

Глава 20. Управление риском — валютные операции

При работе с иностранной валютой компании следует оценить уровень риска, разработать план снижения этого риска, ежедневно заниматься реализацией этого плана и должным образом учитывать каждую транзакцию. Стратегии валютного хеджирования можно объединить в три группы:

1. Отказ от хеджирования риска.
2. Хеджирование риска путем применения определенной деловой практики.
3. Хеджирование риска с помощью производных инструментов.

В какой мере хеджировать позицию? Одна из возможных стратегий — хеджирование 100% учетной позиции, 50% прогнозной позиции в течение следующего 12-месячного периода и 25% прогнозной позиции в течение еще одного 12-месячного периода. Такой постепенно снижающийся коэффициент хеджирования для более длинных прогнозных периодов основан на предположении, что точность прогнозирования снижается на более далеком горизонте, поэтому необходимо хеджировать только минимальную экспозицию, которая почти наверняка реализуется.

Стратегии внутренней деловой практики, которая уменьшает валютную позицию. Можно настоять на осуществлении платежей в пользу компании в ее национальной валюте и таким образом переложить валютный риск полностью на клиента. Можно требовать ускорения оплаты. Валютный риск можно компенсировать с помощью контробязательства, например, кредита. Для этого компания должна заимствовать сумму в иностранной валюте, соответствующую сумме дебиторской задолженности. Если значительный поток иностранной валюты поступает из одной страны, то одним из способов хеджирования валютного риска является использование поставщиков, находящихся в этой стране. Если компания регулярно получает или выплачивает средства в определенной иностранной валюте, то есть смысл открыть валютный счет и поддерживать на нем достаточный остаток для удовлетворения операционных потребностей. Такой банковский счет не обязательно должен находиться в стране происхождения валюты.

Подробнее о деривативах см. Стефан Бернстейн. Деривативы за день, Лоран Жак. Опасные игры с деривативами.

Глава 21. Аутсорсинг бухгалтерских и финансовых функций

Главное преимущество аутсорсинга взыскания дебиторской задолженности состоит в том, что поставщик услуги, скорее всего, будет с большим рвением преследовать клиентов, которые отказываются платить по счетам, чем сотрудники компании. Чтобы заставить компании платить по старым счетам, требуются особые навыки и хорошие агентства по взысканию долгов, располагающие нужными людьми. Отрицательной стороной использования агентств является то, что они могут вести себя настолько агрессивно с клиентами, что те навсегда откажутся иметь дело с компанией.

Среди всех бухгалтерских функций внешним поставщикам чаще всего передается расчет заработной платы. Функцию налогового учета следует делегировать в том случае, если компания недостаточно крупна, чтобы обеспечить полную занятость своего собственного налогового отдела.

Глава 22. Слияния и поглощения

Термины «слияние» и «поглощение» не синонимы. При поглощении как поглощающая, так и поглощаемая компании остаются отдельными юридическими лицами после сделки. При слиянии происходит юридическая ликвидация одной из компаний, а консолидация означает ликвидацию обеих компаний и образование новой компании, в которую объединяются эти организации.

При поглощении основные области анализа следующие: персонал, патенты, бренды, производственные мощности, активы и пассивы, рентабельность, денежный поток.

Почему покупатель предлагает за целевую компанию больше, чем текущая цена ее акций? Одна из причин — это, конечно, попытка не дать возможности другим потенциальным покупателям сделать свое предложение. Главная причина, однако, заключается в том, что акции торгуются на основе их стоимости для индивидуальных акционеров, которые не имеют контроля над компанией. Таким образом, цена акций основывается только на потенциальной доходности, на которую рассчитывает акционер. Если же покупатель хочет получить контроль над целевой компанией, то он должен заплатить определенную премию в дополнение к цене акций. В результате он получает контроль над размером и временем возникновения денежных потоков. Исторически премия за контроль составляла 35-50% от стоимости свободно торгуемых акций компании.

Глава 24. Банкротство

Кодекс о банкротстве определяет порядок удовлетворения требований в случае банкротства:

1. Обеспеченные требования. Выплаты кредиторам, обеспеченные залогом под ответственность компании, совершаются в соответствии с ликвидационной стоимостью залога. Затем все оставшиеся суммы переводятся в категорию выплат необеспеченным кредиторам.
2. Административные расходы, связанные с банкротством. Связанные с банкротством вознаграждения юристов, доверенного лица и других консультантов.
3. Заработная плата работников. Расходы по заработной плате рабочих и служащих в течение 90 дней со дня объявления банкротства.
4. Налоги. Все невыплаченные налоги государственным органам, включая налоги на прибыль, с продаж, на заработную плату и на движимое имущество.
5. Требования необеспеченных кредиторов. Все требования, не перечисленные выше и не обеспеченные никаким видом залога. Обычно они составляют большую часть требований кредиторов при банкротстве. Если денежных средств недостаточно для полного удовлетворения этих требований, то распределение в этой группе осуществляется на пропорциональной основе.
6. Акционеры. Выплаты владельцам акций компании совершаются только после того, как будут удовлетворены требования всех вышеперечисленных в настоящем списке лиц.

В приложениях приведены: контрольный лист нового финансового директора, контрольный лист показателей, контрольный лист процедуры «дью дилидженс».

 

Настольная книга финансового директора

Цитата
Цель издания этой книги — дать финансовому директору полное представление о его роли в компании и о том, как проводить в жизнь стратегические решения в сферах финансов, налогообложения, управления рисками и информационных технологий.

О чем книга
Эта книга — всеобъемлющий справочник для финансовых директоров практически по всем аспектам их повседневной работы. В ней рассмотрены финансовые стратегии, системы оценки и контроля, инструменты финансового анализа, источники финансирования, методы совершенствования управления, передовые бухгалтерские приемы и другие важные вопросы.

Для кого эта книга
Это книга для руководителей и специалистов компаний: финансовых директоров, главных бухгалтеров, казначеев и аудиторов. Кроме того, она будет прекрасным учебным пособием для преподавателей, студентов и аспирантов экономических вузов.
Почему книга достойна прочтения
• Выдержала 8 переизданий только в России, постоянно дополняется и актуализируется.
• Предельно практична и заточена под повседневные процессы работы финансового директора.
• Информация в книге четко сгруппирована и логична изложена, что позволяет легко в ней ориентироваться.

Автор
Стивен Брег — ведущий специалист в области международной финансовой отчетности. Его опыт в ряде ведущих международных компаний, таких как Ernst & Young, Deloitte & Touche, позволил ему написать более 50 книг, которые являются профессиональным инструментом для финансистов. Получил MBA в Бэбсон-колледже, магистерскую степень в финансах в колледже Бентли и степень магистра — в Университете Мейна.

Ключевые понятия
Финансовый директор, управленческий учет, финансовая отчетность, финансы, практика применения.

Отзыв создан успешно

Отзыв будет опубликован как только Администрация сайта проверит его

Оставить отзыв

Отправить

Оцените книгу

Полный справочник финансового директора: от бухгалтерского учета к отчетности

Предисловие xv

Об авторах xix

ГЛАВА 1

Изменение роли финансового директора: от бухгалтерского учета к отчетности 1

Закон о SOX 2002 г. и финансовый директор 2

Расширенные обязанности

финансового директора 6

Наша повестка дня 14

Часть первая

Финансирование 15

ГЛАВА 2

Решения по структуре капитала 17

Долг по сравнению с собственным капиталом 18

Концепция финансового рычага 21

Финансовый рычаг и риск 29

Структура капитала и налоги 31

Структура капитала и финансовые затруднения 37

Стоимость капитала 41

Взаимоотношения с агентством 43

Оптимальная структура капитала: теория и практика 47

Рецепт структуры капитала 51

Итог 52

Приложение: Теория структуры капитала — теория Модильяни-Миллера и не только 53

ГЛАВА 3

Типы долгового финансирования 63

Общие характеристики долговых обязательств 64

Срочные ссуды 65

Облигации и облигации 71

Краткосрочное финансирование 86

Забалансовое финансирование 93

Чистая прибыль 95

ГЛАВА 4

Финансирование акционерного капитала 99

Обычные акции 100

9000

Обычные акции 100

Итог 121

ГЛАВА 5

Структурированное финансирование: секьюритизация активов и структурированные ноты 123

Секьюритизация активов 124

Структурированные ноты 139

Две нижние строки 149

Стратегия

, и управление рисками 151

ГЛАВА 6

Стратегия и финансовое планирование 153

Стратегия и ценность 155

Финансовое планирование и составление бюджета 158

Важность финансового планирования 158

Процесс бюджетирования 160

Прогнозирование продаж 161

Бюджетирование 165

Проформа финансовой отчетности 172

Долгосрочное финансовое планирование 179

Финансовое моделирование 179

Оценка эффективности 183

Стратегия и создание стоимости 191

Итог 195

Основные положения по корпоративному налогу и управлению налоговыми рисками 197

Налоговый менеджмент 199

Налоговый риск 200

U.S. Налоговое право и налогообложение корпораций 205

Государственные и местные налоги 218

За пределами США. Налоги 218

Итог 224

ГЛАВА 8

Управление корпоративными рисками 227

Определенный риск 228

Управление рисками предприятия 230

Управление рисками 235

255

Часть третья

Оценка эффективности 259

ГЛАВА 9

Анализ финансовых коэффициентов 261

Коэффициенты и их классификация 262

Коэффициенты рентабельности инвестиций3000

Коэффициенты активности 282

Коэффициенты финансового рычага 284

Анализ общего размера 289

Использование анализа финансовых коэффициентов 290

Иллюстрация: Pfizer, Inc., 1990–2005 292

Итог 307

ГЛАВА 10

Анализ денежных потоков 309

Трудности с измерением денежных потоков 309

Денежные потоки и отчет о денежных потоках 311

316 Свободных денежных потоков

Расчет свободного денежного потока 318

Чистый свободный денежный поток 320

Полезность денежных потоков в финансовом анализе 322

Итог 327

ГЛАВА 11

Децентрализованный учет операций и ответственности 329

Организационные структуры и концепции

330

Примеры типов отчетов о структуре организации и ответственности 331

Проблемы децентрализации 337

Учет ответственности 338

Контролируемые затраты 345

Затраты сервисных отделов 346

Исполнительные планы вознаграждений и дисфункциональные D Создание решений 347

Итоги 351

ГЛАВА 12

Оценка эффективности центра ответственности 353

Основа для сравнения 354

Решение об оценке эффективности центра затрат 356

Оценка эффективности центра прибыли 3

Оценка эффективности инвестиционного центра 373

Итог 394

Приложение: Анализ валовой прибыли 394

ГЛАВА 13

Трансфертное ценообразование 405

Методы трансфертного ценообразования 40002 Международная система трансферов

Система двойного трансфертного ценообразования 407

Ценообразование 419

Итог 424

Часть четвертая

Управление активами 427

ГЛАВА 14

Составление бюджета и анализ денежных потоков 429

Инвестиции Проблема мент 430

Составление бюджета капиталовложений 432

Денежный поток от инвестиций 437

Итог 454

Приложение 14.A: Ожидаемые потоки денежных средств от реализации актива 455

Приложение 14.B: Расширение Williams 5 и 10 457

ГЛАВА 15

Методы планирования капиталовложений 463

Методы оценки 464

Чистое настоящее Значение 466

Индекс рентабельности 471

Внутренняя норма прибыли 472

Модифицированная внутренняя норма прибыли 477

Срок окупаемости 480

Дисконтированный период окупаемости 482

Проблемы капитального бюджета 483

Методы сравнения бюджета 486

Методы сравнения бюджета 486

на практике 489

Конфликты с мерами по оценке деятельности центра ответственности 490

Составление бюджета капиталовложений и обоснование новых технологий 491

Итог 495

ГЛАВА 16

Финансовый бюджет и риски 497

Проект 003

Измерение риска проекта 500

Измерение рыночного риска проекта 505

Включение риска в решение о капитальном бюджете 514

Реальные опционы 518

Эквиваленты достоверности 525

Оценка риска проекта на практике 526

ГЛАВА 17

Лизинг 531

Как работает лизинг 532

Типы лизинга оборудования 533

Аренда с полной выплатой по сравнению с операционной арендой 535

Причины для лизинга 536

9000 Типы лизингодателей и финансовые консультанты 541

Программы аренды 542

Финансовая отчетность арендаторов по операциям аренды 543

Основы аренды с использованием заемных средств 546

Требования федерального налога на прибыль для реальных сделок аренды 556

Синтетическая аренда 558

Оценка аренды или Решение о займе с выкупом 560

Итог 574

ГЛАВА 18

Управление краткосрочными активами 579

Управление денежными средствами 581

Рыночные ценные бумаги 589

0003 Управление запасами

0003

Управление запасами 592

Управление запасами

Итог 607

Часть пятая

Затратный и управленческий учет 609

ГЛАВА 19

Классификация затрат 611

Отношения между элементами объема продукта 612

60003

Взаимосвязь элементов объема продукта с производством

616

Возможность отслеживания 622

Подразделение, в котором возникло 623

Функциональные области 624

Начисление дохода за период 625

Связь с планированием, контролем и принятием решений 626

Методы оценки затрат на новый продукт 629

Строка

633

ГЛАВА 20

Калькуляция и контроль материалов, рабочей силы и производственных накладных 635

Материалы (склады) 636

Рабочая сила 641

Заводские накладные расходы 646

Себестоимость по видам деятельности

660

Строка 664

ГЛАВА 21

Расчет затрат на заказы и процессы 667

Сравнение систем накопления затрат на заказы и процессы 668

Расчет затрат на заказы 669

Расчет затрат на операции 673

Стоимость проекта

674 9000 676

Backflush Costing 694

Итог 695

Приложение: испорченные единицы, дефектные единицы, лом и отходы в системе рабочего заказа и технологической калькуляции 697

ГЛАВА 22

Совместный продукт и побочные продукты Калькуляция 703

Совместная продукция 703 90 003

Побочные продукты 711

Влияние совместного распределения затрат на принятие решений 715

Итог 716

ГЛАВА 23

Основной бюджет 719

Обычная система основного бюджета 721

3

Сводные данные 740

Итог 744

ГЛАВА 24

Стандартная калькуляция 749

Фактическая, нормальная и стандартная калькуляция 750

Использование стандартных затрат 751

Типы стандартов 752

Установление

Своевременная философия и учет затрат 764

Анализ отклонений 769

Устранение всех отклонений 786

Итог 788

ГЛАВА 25

Прямые и абсорбционные затраты 791

Прямой Затраты против затрат на погашение 792

Преимущества прямых затрат 802

Недостатки прямых затрат 805

Корректировка финансовой отчетности для внешних отчетов 807

Итог 807

Индекс 809

Полный справочник финансового директора (4-е изд.) от Fabozzi, Frank J. (электронная книга)

Эта игра будет выпущена.

Этой книги больше нет в продаже.

Эта электронная книга недоступна в вашей стране.

Этот обязательный справочник охватывает все основные области учета и анализа затрат, включая калькуляцию затрат на продукцию, соответствующие затраты, анализ объемов затрат, оценку производительности, трансфертное ценообразование и планирование капитальных вложений.

• Включает методы реорганизации, классификации, распределения, агрегирования и представления фактических затрат и сравнения их со стандартными затратами.
• Обеспечивает опытных бухгалтеров справочными материалами, а студентов — подробным учебником.
• Содержит многочисленные примеры, лаконичный язык, обзор глав, глоссарий и приложения.
• Включает множество упражнений, многие из которых основаны на экзаменационных вопросах из экзаменов CPA и CMA.

---

• ;
• ISBN:
• Выпуск:
• Название:
• Серии:
• Автор:
• Выходные данные:
• Язык:

---

Читать онлайн

Если вы используете ПК или Mac, вы можете читать эту электронную книгу в Интернете в веб-браузере, ничего не загружая и не устанавливая программное обеспечение.

Скачать форматы файлов

Эта электронная книга доступна в типах файлов:

Эта электронная книга доступна на:

После того, как вы купили эту электронную книгу, вы можете загрузить либо версию в формате PDF, либо ePub, либо и то, и другое.

DRM Бесплатно

Издатель предоставил эту книгу в формате DRM Free с цифровыми водяными знаками.

Требуемое программное обеспечение

Вы можете читать эту электронную книгу на любом устройстве, которое поддерживает формат EPUB без DRM или PDF без DRM.

Управление цифровыми правами (DRM)

Издатель предоставил эту книгу в зашифрованном виде, что означает, что вам необходимо установить бесплатное программное обеспечение, чтобы разблокировать и прочитать ее.

Требуемое программное обеспечение

Чтобы читать эту электронную книгу на мобильном устройстве (телефоне или планшете), вам необходимо установить одно из следующих бесплатных приложений:

Чтобы загрузить и прочитать эту электронную книгу на ПК или Mac :

• Adobe Digital Editions (Это бесплатное приложение, специально разработанное для электронных книг.Это не то же самое, что Adobe Reader, который, вероятно, уже установлен на вашем компьютере.)

Ограничения на печать и копирование

Издатель установил ограничения на то, какую часть этой электронной книги вы можете распечатать или скопировать. Смотрите подробности.

• {{format_drm_information.format_name}} без ограничений {{format_drm_information.format_name}} {{format_drm_information.page_percent}}% страниц каждый день {{format_drm_information.interval}} дн. {{format_drm_information.format_name}} выкл.

Читать вслух

• {{read_aloud_information.format_name}} на {{read_aloud_information.format_name}} выкл.

Черты современного финансового директора: Справочник по достижению совершенства в постоянно меняющейся роли | Публикация

Скидки для бизнеса и партнеров

Подробная информация о продукте

Станьте лидером, которого требует и ожидает ваша организация, с помощью этой дальновидной книги о высокоуровневых способностях и передовых методах работы для контроллеров и финансовых директоров.Эта публикация, охватывающая тенденции в области лидерства, управления, коучинга, построения команды и бухгалтерского учета, позволит вам стать более активным стратегом, соавтором, коммуникатором и руководителем группы. Эта публикация включает всестороннее практическое обсуждение следующих тем:

• Определите критические навыки, которые нам понадобятся, чтобы быть эффективными в будущем.
• Определите навыки, необходимые для того, чтобы стать эффективным тренером.
• Определите, как убедить других лидеров определить и реализовать ответственность.
• Определите конкретные инструменты, которые превращают отдел в настоящую команду.
• Определите универсальные роли, которые финансовый директор играет в каждой организации.
• Определите, почему лидерство посередине не является ограничителем карьеры.
• Оценка способов объяснить вашей команде, как меняется мир бухгалтерского учета.

Стоимость

У вас есть членство в AICPA? Войдите, чтобы применить свою членскую скидку.

Члены AICPA

Электронная книга

40,00 $

Держатели обозначений CGMA

Электронная книга

30 долларов США.00

Групповой заказ для вашей команды

От 2 до 5 регистрантов

Сэкономьте время с помощью нашей формы группового заказа. Мы отправим вам единый счет, чтобы ваши расходы на обучение были организованы.

Стартовый заказ

Об авторе (ах)

Рон Раэль

CPA

Рон Раэль, CPA, является идейным лидером профессии CPA по вопросам лидерства и финансового директора / контролера. Он является генеральным директором High Road Institute, организации по развитию лидерских качеств. Рон является автором контента по таким темам, как профессионализм, обслуживание клиентов, бюджетирование, подотчетность, корпоративное управление, управление рисками и стратегическое планирование.Он обучил более 10 000 специалистов по бухгалтерскому учету в организациях и руководящих группах в Соединенных Штатах и ​​Канаде. Рон получил отраслевой опыт работы в двух крупных корпорациях, а также в ведущих бухгалтерских группах в многочисленных тесно связанных предприятиях.

Доставка и доставка

Стоимость доставки и налоги с продаж будут добавлены позже во время оформления заказа.

9780470099261: Полное руководство финансового директора: от бухгалтерского учета к отчетности — AbeBooks

С задней стороны обложки :

Похвала за полное руководство для финансового директора
От бухгалтерского учета к отчетности

«Сегодняшний офис финансового директора в корпорациях должен сочетать стратегию, отношения с инвесторами, корпоративные финансы, контроль, бюджетирование, управление рисками и множество других ключевых областей знаний и знание.Однако бизнес-образование имеет тенденцию к разделению по функциональным направлениям, а курсы и тексты специализируются на подмножествах этих предметных областей. Фабоцци, Дрейк и Полимени устраняют этот зияющий пробел, предоставляя исчерпывающий набор материалов, которые могут служить хорошей платформой для развития менеджеров, которым поручены поиск и управление фондами в организациях. Полный справочник финансового директора хорошо написан и широко использует примеры для иллюстрации ключевых концепций ».
— Джейкоб Томас
Уильямс Братья профессор бухгалтерского учета и финансов
Йельская школа менеджмента

Роль финансового директора в бизнесе в последнее время значительно расширилась. лет по мере того, как компании становятся более подотчетными своим заинтересованным сторонам и регулирующим органам, а также по мере роста сложности технологий, управления рисками, финансового анализа и обработки финансовой документации.

Наполненный многочисленными примерами, The Complete CFO Handbook оправдывает свое название и полностью охватывает:

• Роль финансового директора в коммуникациях компании с заинтересованными сторонами

• Инструменты и процессы, с помощью которых финансовый директор может управлять рисками , включая налоги, процесс управления рисками предприятия и стратегии передачи риска

• Оценка эффективности и основы процесса бюджетирования капиталовложений

• Традиционные темы учета затрат, связанные с калькуляцией стоимости продукции и стратегическим управлением затратами

Рабочий стол каждого финансового директора Инструмент, The Complete CFO Handbook, профессионально предоставляет финансовым руководителям подробный обзор учета затрат, а также справочную информацию и инструменты для управления финансовыми функциями компании.

Об авторе :

Фрэнк Дж. Фабоцци, доктор философии, CFA, CPA , профессор практики финансов в Школе менеджмента Йельского университета.Он является научным сотрудником Международного центра финансов Йельского университета и входит в Консультативный совет Департамента операционных исследований и финансового инжиниринга Принстонского университета. Он является автором и редактором множества книг по финансам.

Памела Петерсон Дрейк, доктор философии, CFA, — профессор финансов Дж. Грея Фергюсона и заведующая кафедрой финансов и коммерческого права в Университете Джеймса Мэдисона, Харрисонбург, Вирджиния. Она является автором или соавтором множества книг и статей.

Ральф С. Полимени, доктор философии, CPA , вице-провост по аккредитации и оценке и заведующий кафедрой бухгалтерского учета им. Чайкина в Университете Хофстра, Лонг-Айленд, Нью-Йорк. Он является автором множества статей и книг по бухгалтерскому учету.

«Об этом заголовке» может принадлежать другой редакции этого заголовка.

Купить полное руководство финансового директора: от бухгалтерского учета к книге бухгалтерской отчетности в Интернете по низким ценам в Индии | Полный справочник финансового директора: от бухгалтерского учета к обзорам и рейтингам отчетности

Похвала за полное руководство для финансового директора
От бухгалтерского учета к отчетности

«Сегодняшний офис финансового директора в корпорациях должен сочетать стратегию, отношения с инвесторами, корпоративные финансы, контроль, бюджетирование, управление рисками и множество других ключевых областей знаний и знание.Однако бизнес-образование имеет тенденцию к разделению по функциональным направлениям, а курсы и тексты специализируются на подмножествах этих предметных областей. Фабоцци, Дрейк и Полимени устраняют этот зияющий пробел, предоставляя исчерпывающий набор материалов, которые могут служить хорошей платформой для развития менеджеров, которым поручены поиск и управление фондами в организациях. Полный справочник финансового директора хорошо написан и широко использует примеры для иллюстрации ключевых концепций ».
— Джейкоб Томас
Уильямс Братья профессор бухгалтерского учета и финансов
Йельская школа менеджмента

Роль финансового директора в бизнесе в последнее время значительно расширилась. лет по мере того, как компании становятся более подотчетными своим заинтересованным сторонам и регулирующим органам, а также по мере роста сложности технологий, управления рисками, финансового анализа и обработки финансовой документации.

Наполненный многочисленными примерами, The Complete CFO Handbook оправдывает свое название и полностью охватывает:

• Роль финансового директора в коммуникациях компании с заинтересованными сторонами

• Инструменты и процессы, с помощью которых финансовый директор может управлять рисками , включая налоги, процесс управления рисками предприятия и стратегии передачи риска

• Оценка эффективности и основы процесса бюджетирования капиталовложений

• Традиционные темы учета затрат, связанные с калькуляцией стоимости продукции и стратегическим управлением затратами

Рабочий стол каждого финансового директора Инструмент, The Complete CFO Handbook, профессионально предоставляет финансовым руководителям подробный обзор учета затрат, а также справочную информацию и инструменты для управления финансовыми функциями компании.

Похвала за полное руководство для финансового директора
От бухгалтерского учета к отчетности

«Сегодняшний офис финансового директора в корпорациях должен сочетать стратегию, отношения с инвесторами, корпоративные финансы, контроль, бюджетирование, управление рисками и множество других ключевых областей знаний и Бизнес-образование, однако, имеет тенденцию разделяться по функциональным направлениям, а курсы и тексты специализируются на подмножествах этих предметных областей. Фабоцци, Дрейк и Полимени устраняют этот зияющий пробел, предоставляя исчерпывающий набор материалов, которые могут служить хорошей платформой. для развития менеджеров, отвечающих за поиск и управление фондами в организациях.Полный справочник финансового директора хорошо написан, и в нем широко используются примеры для иллюстрации ключевых концепций ».
? Джейкоб Томас
Уильямс Братья Профессор бухгалтерского учета и финансов
Йельская школа менеджмента

Роль финансового директора в бизнесе в последнее время значительно расширилась. лет по мере того, как компании становятся более подотчетными своим заинтересованным сторонам и регулирующим органам, а также по мере роста сложности технологий, управления рисками, финансового анализа и обработки финансовой документации.

Наполненный многочисленными примерами, The Complete CFO Handbook оправдывает свое название и полностью охватывает:

• Роль финансового директора в коммуникациях компании с заинтересованными сторонами

• Инструменты и процессы, с помощью которых финансовый директор может управлять рисками , включая налоги, процесс управления рисками предприятия и стратегии передачи риска

• Оценка эффективности и основы процесса бюджетирования капиталовложений

• Традиционные темы учета затрат, связанные с калькуляцией стоимости продукции и стратегическим управлением затратами

Рабочий стол каждого финансового директора Инструмент, The Complete CFO Handbook, профессионально предоставляет финансовым руководителям подробный обзор учета затрат, а также справочную информацию и инструменты для управления финансовыми функциями компании.

Об авторе

Фрэнк Дж. Фабоцци, доктор философии, CFA, CPA , профессор практики финансов в Школе менеджмента Йельского университета. Он является научным сотрудником Международного центра финансов Йельского университета и входит в Консультативный совет Департамента операционных исследований и финансового инжиниринга Принстонского университета. Он является автором и редактором множества книг по финансам.

Памела Петерсон Дрейк, доктор философии, CFA, — это J.Грей Фергюсон, профессор финансов и заведующий кафедрой финансов и коммерческого права в Университете Джеймса Мэдисона, Харрисонбург, Вирджиния. Она является автором или соавтором множества книг и статей.

Ральф С. Полимени, доктор философии, CPA , вице-провост по аккредитации и оценке и заведующий кафедрой бухгалтерского учета им. Чайкина в Университете Хофстра, Лонг-Айленд, Нью-Йорк. Он является автором множества статей и книг по бухгалтерскому учету.

Полный справочник финансового директора

Подтверждения

Похвала за полное руководство для финансового директора
От бухгалтерского учета к отчетности

«Сегодняшний офис финансового директора в корпорациях должен сочетать стратегию, отношения с инвесторами, корпоративные финансы, контроль, бюджетирование, управление рисками и множество других ключевых областей знаний и знание.Однако бизнес-образование имеет тенденцию к разделению по функциональным направлениям, а курсы и тексты специализируются на подмножествах этих предметных областей. Фабоцци, Дрейк и Полимени устраняют этот зияющий пробел, предоставляя исчерпывающий набор материалов, которые могут служить хорошей платформой для развития менеджеров, которым поручены поиск и управление фондами в организациях. «Полный справочник финансового директора» хорошо написан, и в нем широко используются примеры для иллюстрации ключевых концепций ».
— Джейкоб Томас
Уильямс Братья профессор бухгалтерского учета и финансов
Йельская школа менеджмента

Роль финансового директора в бизнесе в последнее время значительно расширилась. лет по мере того, как компании становятся более подотчетными своим заинтересованным сторонам и регулирующим органам, а также по мере роста сложности технологий, управления рисками, финансового анализа и обработки финансовой документации.

Наполненный многочисленными примерами, The Complete CFO Handbook оправдывает свое название и полностью охватывает:

• Роль финансового директора в коммуникациях компании с заинтересованными сторонами

• Инструменты и процессы, с помощью которых финансовый директор может управлять рисками , включая налоги, процесс управления рисками предприятия и стратегии передачи риска

• Оценка эффективности и основы процесса бюджетирования капиталовложений

• Традиционные темы учета затрат, связанные с калькуляцией стоимости продукции и стратегическим управлением затратами

Рабочий стол каждого финансового директора Инструмент, The Complete CFO Handbook, профессионально предоставляет финансовым руководителям подробный обзор учета затрат, а также справочную информацию и инструменты для управления финансовыми функциями компании.

Обзоры

Похвала за полное руководство для финансового директора
От бухгалтерского учета к отчетности

«Сегодняшний офис финансового директора в корпорациях должен сочетать стратегию, отношения с инвесторами, корпоративные финансы, контроль, бюджетирование, управление рисками и множество других ключевых областей знаний и Однако бизнес-образование имеет тенденцию к разделению по функциональным направлениям, а курсы и тексты специализируются на подмножествах этих предметных областей.Фабоцци, Дрейк и Полимени устраняют этот зияющий пробел, предоставляя исчерпывающий набор материалов, которые могут служить хорошей платформой для развития менеджеров, которым поручены поиск и управление фондами в организациях. «Полный справочник финансового директора» хорошо написан, и в нем широко используются примеры для иллюстрации ключевых концепций ».
— Джейкоб Томас
Уильямс Братья профессор бухгалтерского учета и финансов
Йельская школа менеджмента

Роль финансового директора в бизнесе в последнее время значительно расширилась. лет по мере того, как компании становятся более подотчетными своим заинтересованным сторонам и регулирующим органам, а также по мере роста сложности технологий, управления рисками, финансового анализа и обработки финансовой документации.

Наполненный многочисленными примерами, The Complete CFO Handbook оправдывает свое название и полностью охватывает:

• Роль финансового директора в коммуникациях компании с заинтересованными сторонами

• Инструменты и процессы, с помощью которых финансовый директор может управлять рисками , включая налоги, процесс управления рисками предприятия и стратегии передачи риска

• Оценка эффективности и основы процесса бюджетирования капиталовложений

• Традиционные темы учета затрат, связанные с калькуляцией стоимости продукции и стратегическим управлением затратами

Рабочий стол каждого финансового директора Инструмент, The Complete CFO Handbook, профессионально предоставляет финансовым руководителям подробный обзор учета затрат, а также справочную информацию и инструменты для управления финансовыми функциями компании.

Книги, информационные бюллетени, статьи Мэри С. Шеффер и т. Д.

Как контролер или финансовый директор вашей компании, вы можете не осознавать далеко идущие последствия решений в рамках процесса кредиторской задолженности (AP), если вы не принимаете непосредственного участия в деталях операций AP. Вы можете подумать: «В чем дело? AP получает счета и оплачивает их. Как это может занять целую книгу?»

Руководство для контролеров и финансовых директоров по счетам к оплате демонстрирует, что AP — это гораздо больше, чем просто оплата счетов.Опираясь на свой обширный опыт работы в корпоративном финансовом сообществе, автор Мэри Шеффер раскрывает множество задач, связанных с этим отделом, и показывает, что на самом деле требуется для выполнения этих задач наиболее рентабельным образом при одновременном усилении внутреннего контроля. Ее непоколебимый взгляд на проблемы — и их лучшие практические решения — показывает читателям эффективные способы решения проблем, возникающих между операциями AP и офисом контролера или финансового директора, чтобы достичь совершенства в целом.

Руководство контролера и финансового директора по счетам к оплате стратегически разделено на три сегмента:

Часть I фокусируется на основных функциях операции AP — обработке счетов-фактур и последующей оплате
Часть II обращает свое внимание на специальные функции, такие как T&E, 1099 Отчетность и т. Д., Которые могут или не могут обрабатываться с помощью кредиторской задолженности
Наконец, в части III рассматриваются вопросы управления и надзора, исследуются последние факты мошенничества и финансовых преступлений, а также новейшие инициативы по их пресечению, и стойкое влияние Закона Сарбейнса-Оксли

Освежающе откровенный и остроумный тон, Руководство контролера и финансового директора по счетам к оплате необходимо прочитать любому профессионалу, желающему больше узнать об операциях AP своей организации.Он заявляет, что AP больше не является бэк-офисной функцией, и подчеркивает тот факт, что этому критически важному отделу необходимо уделять должное внимание, чтобы управлять ведущей и конкурентоспособной компанией.